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中国主权评级为何接连下调?附最全科普

来源于 固收彬法 作者:天风固收孙彬彬团队 2017-09-22 星期五

天风固收孙彬彬团队认为,中国整个经济的债务负担近年来的确有所上升,但是国际机构作为“外来汉”,对于中国政府制度法规的不熟悉,对于中国债务状况的预测可能会有一定的偏差。

天风固收孙彬彬团队认为,中国整个经济的债务负担近年来的确有所上升,但是国际机构作为“外来汉”,对于中国政府制度法规的不熟悉,对于中国债务状况的预测可能会有一定的偏差。

2017年5月24日,穆迪将中国本币和外币发行人评级从Aa3下调至A1。这是自1998年来,穆迪首次下调中国主权评级。

2017年9月21日,标普将中国长期主权信用评级由AA-调整为A+,短期债评级由A-1+调整为A-1,展望由负面调整为稳定。这是自1999年以来,标普首次下调中国主权评级。

中国主权相关评级历次变动情况

主权信用评级(Sovereign risk rating),是指对政府作为偿债人对所负债务进行偿还的意愿和能力的主权风险的一种信用测评。

今年5月24日,穆迪发布评级报告,将中国的评级从Aa3下调至A1。报告中不但下调中国本币和外币发行人评级,还将已核准但未发行的高级无抵押外币债务的评级也从Aa3下调至A1,外币存款评级上限从Aa3降至A1。同时,将中国的本币债券和存款上限维持在Aa3,外币债券评级上限维持Aa3,短期外币债券和银行存款评级上限仍为Prime-1。

5月24日晚间,距离穆迪下调中国的评级不到24小时内,穆迪又将香港的本币和外币发行人评级从Aa1下调至Aa2,并将展望从负面调整为稳定。香港的本币债券和存款评级上限仍为Aaa,外币债券评级上限仍为Aaa,外币存款评级上限已从Aa1降至Aa2。香港的短期外币债券和银行存款评级上限仍为Prime-1。

降低中国评级的理由:穆迪方面表示,未来几年中国的财政状况会有所恶化,整体债务规模将随着经济增长的放缓而继续上升。虽然中国正在深化改革,可能促使经济和金融体系转型成功,但这也只能放缓而不能阻止整体债务进一步上升,政府负债也将继续增加。

除此之外,近几年中国GDP增长正在减速,从2010的峰值10.6%下降到2016年的6.7%,这种放缓很大程度上反映了我们预计将继续进行的结构性调整。穆迪还认为中国GDP增长率目前仍处在高位,未来5年增长率或将降至5%。穆迪预计2018年中国政府的直接债务负担将逐渐占到GDP的40%,到2020年,中国政府债务将占GDP的45%。并且政府、家庭和非金融企业的经济范围内的债务将继续上升。

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