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非把股市“折腾死”吗?

来源于 作者:BWCHINESE中文网专栏作家 钮文新 2016-08-29 星期一

有这样一群人,非要把中国股市“折腾死”。

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当中国股市运行到关键技术点位的时候,总会出现这样或那样的“谣言”或“不当言论”,让中国股市不断受伤。远的不说,仅以近期为例,6月13日,当所有投资者期待上证指数向上突破60日均线的关键时点,市场出现“资本市场不能脱实向虚自娱自乐”的言论;7月27日,当市场投资者期待上证指数有效突破前期平台,而技术条件很有支撑力的时候,居然有人把中央置放于“降成本”范畴的“防泡沫”搬到了股票市场;这次又是,当市场投资者期待上证指数有效突破年线之时,市场又被“险资6000亿元减持的谣言”狠狠地打了一巴掌。

尽管此后在大盘股拉升之下,市场保持了平稳向上运行的姿态,但“关键时点折腾”的闹剧,每每都会对市场信心构成重大影响,让中央维护经济和市场平稳运行、以及防范金融系统性风险的努力大打折扣,大升成本,而且事倍功半。

仔细品味,有些言论十分荒谬。比如“资本市场不能脱实向虚自娱自乐”。这也是个深谙金融之道的“大人物”提出的观点,但对吗?我认为是错误的。因为,资本市场直接面向实体经济,不存在脱实向虚、自娱自乐的问题。我们说,金融脱实向虚、自娱自乐的问题主要是针对货币政策过度膨胀,而占有大量金融资源,并使资本市场疲弱不堪。这是基本常识问题,那为什么会把金融脱实向虚、自娱自乐安到资本市场的头上?结果是什么?当然是股市大跌。为什么?因为投资者会把这样的说法理解为:资本市场不让短线买卖,去除投机,抑制泡沫。

这又是问题。我认为,中国最该治理的是不为实体经济服务的货币投机,是以套取利差为目的的金融商品,是需要把更多的钱引向资本市场,就算这些钱也有资本套利需求,那才是及其正常市场现象。因为,作为实体经济为本的国家,其金融最核心的定价是资本定价,而不是货币定价。中国的实际情况是:实体经济对中长期信贷(信贷资本)价格的敏感程度并不是特别高,是5%、还是5.5%不会特别在意,而只有金融机构对0.5个百分点的利率变化才会极其敏感。但是,如果我们为了金融机构的利益,把大量金融资源堆积在货币市场,只为了0.5个百分点的货币定价准确,而搞得资本市场贫血,那不仅得不偿失,而且在我看来,这对中国相当于金融失败。

所以,资本市场有些投机,不必担心。因为它有助于资本定价的准确,有助于市场的活跃。当然,如果市场存在大量的操纵式投资,那是有大问题的。因为,操纵扭曲了资本市场定价,而且会使资本错配,使中小投资者受到严重伤害。但这也不属于“脱实向虚,自娱自乐”,因为资本并未离开实业,而仅仅是错配。

还有就是“为降成本而防止资产泡沫”,明眼人看一眼就明白,这实际是说“房地产等资产价格过高,企业地租成本过高的问题”,但偏偏有人要把它和股票市场联系起来。请问:难道股市干瘪,企业融资成本会降低吗?我看,这不是糊涂,而是别有用心。因为说“降成本要防止股市泡沫的人”都顶着很大的学术名头,如果它们连这么一点最最简单的道理或基本常识都不得,那他们凭什么顶这个名头?因为,普通投资者总是怀疑自己的认知和能力,而对“大牌儿”的见解顶礼膜拜,当这些“大牌儿”断章取义,单单揪住“防范资产泡沫”的词句大论特述之时,明白的投资者都会被搅糊涂,更何况绝大多数散户投资者并不十分明白。

这就是中国股市残酷的现实——就有这样一群人,非要把中国股市“折腾死”。不妨到些研讨会上去看看,多少“大牌儿”一谈股市就是泡沫、就是一脸不屑?我见得太多了。在我看,这些人嘴上是为中国昌盛,而骨子里是希望中国垮掉。一个以实体经济为本的国家,只有越来越繁盛的货币投机,而没有愿意投向实业的资本,这不是一条很可怕的事情吗?我们需要一个良性经济舆论环境。

本文作者钮文新,BWCHINESE中文网专栏作家,所开专栏《老钮财评》

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《老钮财评》

BWCHINESE中文网专栏作家钮文新:1992年开始专业从事证券金融报道,1994年至1996年任《中国市场经济报》编委、副总编辑;1996年至2001年在中央电视台作为总编导制作大型系列片《走进国债》、《金融风暴》和《资本市场》。2001年进《财经》任金融首席编辑;2002年5月进《财经时报》任总编辑。现为:CCTV证券资讯频道执行总编辑 首席新闻评论员


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