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这个世界正在酝酿着一场大灾难

来源于 作者:商业见地网专栏作家 钮文新 2016-08-04 星期四

美元贬值,黄金暴涨,而油价暴跌;发达国家疯狂铸币,债券市场几无收益,而股市也快挺不住了。


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美元贬值,黄金暴涨,而油价暴跌;发达国家疯狂铸币,债券市场几无收益,而股市也快挺不住了。与此同时,其他大宗农产品价格也有跃跃欲试之感,棉花期货价格前一段暴涨,这一段又开始暴跌,而菜油价格接续棉花启动上涨走势。

谁能说清这是怎么回事?其实,这都可能预示着,这个世界正在酝酿着一场大灾难——滞胀。同时,也预示着更为重要的一种可能性——布雷顿森林体系解体之后,以美元为核心、以自由汇率为特征的国际货币体系正处在解体的边缘?

“滞胀”我们前边的评论已经说过了,主要依据是:QE+负利率+金融资产荒。大规模QE放出了那么多货币,而负利率导致债券资产收益过低,屡创新高的股价风险远远大过收益,那钱该去哪?如果它们冲进商品市场那“滞胀”立即发生。问题是:“热钱”可不可能冲进商品市场?很明显,所有国家的政府都不愿意看到这样的情况,因为在各国都需要大量资本进入实体经济、并试图以此实现“再工业化”的时候,大量“热钱”冲进商品市场的后果将是灾难性的。原因在于,一方面资本将更加稀缺,另一方面高企的工业原材料价格将打断“在工业化”进程。

这就是当今世界的一大矛盾:“热钱”不愿意从事实业投资,希望能有可供炒作的金融商品;政府希望能有更多的实业资本,不希望“热钱”进入商品领域恶炒。那怎么办?不采取非常手段,就找不到解决方案。于是,所有金融市场都将在这样的僵持过程中不断演变,什么都可能发生,这就是为什么许多专家、官员都会认为,当今世界是一个不确定的世界。前香港证监会主席沈联涛先生最近在《财经》杂志发表文章论述了这个“不确定的时代”。他认为,有五种因素——地缘政治、气候环境、技术、非传统货币政策和创造性破坏决定了未来的不确定性。这个论述十分精辟,耐人寻味。

不过我认为,这些事件不会单独、孤立地影响世界,而是在综合、博弈、选择的过程中对世界构成影响。这当中充满隐蔽性、模糊性,而且没有经验可谈,从而使我们的认知无法企及,所以“不确定”变成了时髦。但是,我们不能停留于此,必须找到基本规律,已从基本规律,并以逻辑推演的方式去认识和感知未来,否则我们将陷入“宿命论”的困惑。我认为,对经济管理者而言,必须更加相信逻辑正确性。而我们过去,更加相信“眼见为实”,也正因为相信眼见为实,使得我们政策显得十分被动。

我们回到另一个问题:布雷顿森林体系解体之后,以美元为核心、以自由浮动的汇率制度为特征的国际货币体系会不会解体?以我看,沈联涛先生没有看到这个问题带给世界的不确定性。我认为,种种迹象表明,这件事情正在进行时。典型的特征:历史上保持了30多年的、美元指数与石油价格的“负相关关系”正在发生着深刻的变化;黄金与美元指数之间的“负相关关系”也正在发生深刻的变化,这个变化在于:美元稍有贬值变化,黄金涨幅巨大;但美元升值过程中,黄金下跌却十分有序而轻微。

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《老钮财评》

BWCHINESE中文网专栏作家钮文新:1992年开始专业从事证券金融报道,1994年至1996年任《中国市场经济报》编委、副总编辑;1996年至2001年在中央电视台作为总编导制作大型系列片《走进国债》、《金融风暴》和《资本市场》。2001年进《财经》任金融首席编辑;2002年5月进《财经时报》任总编辑。现为:CCTV证券资讯频道执行总编辑 首席新闻评论员


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