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“国家牛市”为何注定会是一场灾难?

来源于 作者:商业见地网专栏作家 张平 2016-05-05 星期四

市场的问题完全可以通过自身来调节,政府过度干预市场而营造的“国家牛市”,无一例外都会给经济、金融、社会带来巨大灾难。


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自2015年下半年以来,一二线城市房价不断创下历史新纪录,地王现象频出,到处是面粉价格贵过面包价的新闻。到今年3月,一二线城市房价涨势更加凶猛,卖家从坐地涨价已经发展到房价“日日跳涨”。对此,上海深圳等地急忙推出房地产调控新政,除了马上叫停首付贷之外,还将外来人口购房条件,从社保缴纳1-2年延长至3-5年。

而去年的此时,股市的牛市正进入癫狂状态,多头分析师叫嚣,股市将要迈向万点大关。并且坚信这是一轮“国家牛市”。更有投资者认为,台湾当年指数涨了十几倍,现在才涨一倍多,还早得很。那真是一段短暂的美好时光,就像今天炒房者一样,当时股民们只要买什么就涨什么。在股市持续无节制地单边上涨之中,所有的人都沉迷在“一夜暴富”的梦幻之中。

现在,越来越多的有识之士都害怕,一线城市的房价如果再这样疯涨下去,可能会重蹈去年股市的覆辙。更有机构测算,北京上海深圳三个城20亿平米的存量住宅房,如假定按照目前大约5万/平米的均价,对应市值约为100万亿人民币,相当于半个美国或一个日本。1989年日本房地产进入了“尾步时刻”,东京房价一年涨了60%,深圳过去一年的惊人表现可以与当年的东京有得一拼。

其实,无论是股市,还是楼市,当市场开始癫狂之时,很多人都喜欢把市场的过热上升,归结为“国家牛市”。如果说,去年股市的疯牛行情,被认为是政府希望通过股市长期繁荣来带动经济增长。而今年大家都认为,经济下行压力巨大,政府又重新将房地产当作支撑经济的利器。不过,笔者认为,把市场过热上升到“国家牛市”高度,最终结果是全民陷入投机狂潮,引爆金融风险和社会问题。

回顾历史,英国南海泡沫、法国密西西比泡沫和著名的郁金香泡沫,都曾是著名的“国家牛市”,但结果都是给经济和社会带来了重创。此外,自上世纪70年代开始,经历了泡沫经济破灭后的日本经济,在复苏中超出了大多数国家的经验模式,即长期以房地产为单一动力源的经济增长繁荣衰竭之后,经济长期衰退而复苏无望,日本经济沦为廉价货币和房地产的牺牲品。

那么,由政府意志来推动的资本市场的“国家牛市”有什么特点?为什么说,“国家牛市”无法维系长期繁荣的局面呢?

首先,由政府推动的“国家牛市”,让投机者深信,这个泡沫是不会轻易破裂的,这更加坚定了看多的信心。本世纪初,美国的网络经济破灭,数万亿美元一夜蒸发,纳斯达克从5000点跌到1500点。经济震荡时极端恐怖主义又引爆了第二颗炸弹——911事件,为了避免再次崩溃,除了美联储“用直升机撒钱”之外,政府部门开始鼓励穷人买房来拉动美国经济增长。

随着贷款标准进一步下降,持续的信贷海量供给,不需要收入证明,在美国连街头的流浪汉也可以包装成艺术家,随手签字就能贷款买下郊外的豪宅。在私人部门杠杆率急剧上升的同时,抵押支持债券、信用违约互换等一系列复杂的金融创新工具滥用,让整个金融体系处在“死亡飞行”状态,这些金融衍生品既是福星又是祸害,最终过度这就成为引爆全球性危机的一颗金融核弹。

笔者认为,从历史上看,“国家牛市”之所以仅能繁荣一时,是因为靠政府动用调控之手所致。这虽然能够让股市、楼市在一段时间内处于疯颠状态,而且还会使更多人迷信政府有能力主宰这个市场,更加前仆后继的入市投机,但最终这样的泡沫还是会被吹暴的。

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《不执着财评》

BWCHINESE中文网专栏作家张平: 每日经济智库专家,现任职于上海富大集团公司 毕业于上海财经大学国际金融系。当民众面对财经事件迷惑不解,而专家学者又不便点出事实真相时,草根财经专家便有了揭示真理的历史使命和需求。


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