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商品期货爆涨背后的两条逻辑

来源于 商业见地网 作者:商业见地网专栏作家 钮文新 2016-04-30 星期六

商品价格虚火上升,背后的逻辑两条:第一,跌过头儿之后的价格恢复;第二,就是投机客借着价格恢复之机“大炒”一把。


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这样的市况只有依赖监管压制,而绝不能通过货币压制,这是常识,也是我们最担心出错的地方。我们说,紧缩货币只能针对真正的经济过热,商品真实需求拉动的价格上涨,而不是针对投机炒作。现在看,监管者好像已经出手了。

有媒体援引“知情人士”消息:包括证监会在内的监管部门正在密切监控近来大宗商品期货市场价格的持续上涨,已经制定了一些严格的限制期货价格波动的措施,作为政策储备,以备不时之需。这些措施是否推出将取决于后续是否继续出现剧烈明显的异常波动。

另据消息,中国证监会本周一已向各商品期货交易所提出要求,要控制投机交易活动,最新措施的部分目标是打击高频交易。报道称,上期所、大商所、郑商所这三大期交所在收到指令后,已要求缺乏大宗商品背景的“主要机构投资者”控制交易。

这是正确的管理思路。但我一定要防范一个重要的问题,交易所不能是利益主体。如果交易所变成利益主体,监管将事倍功半。

第一,极其明晰的交易数据只有交易所掌握,如果为了交易活跃,为了收费增长,交易所袒护或纵容大投机客的不法行为,那监管机构势必加大监管难度和成本;第二,监管政策必须通过交易所实施,而在实施过程中,交易所会不会因为利益而让监管政策的实施大打折扣?过去不是不存在这样的问题。

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《老钮财评》

BWCHINESE中文网专栏作家钮文新:1992年开始专业从事证券金融报道,1994年至1996年任《中国市场经济报》编委、副总编辑;1996年至2001年在中央电视台作为总编导制作大型系列片《走进国债》、《金融风暴》和《资本市场》。2001年进《财经》任金融首席编辑;2002年5月进《财经时报》任总编辑。现为:CCTV证券资讯频道执行总编辑 首席新闻评论员


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