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郎咸平:2008年的金融海啸会再来吗?

来源于 作者:商业见地网专栏作家 东方视点 2016-04-22 星期五

对于债券市场可能爆发的危机,五家机构,包括凤凰资本、德意志银行、老虎资金等几乎都认为公司债市场有可能爆发新危机。


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韩国金融监督院上月中旬发布的数据显示,在韩国债券的外国投资者中,中国投资者持有规模已经超过美国位居第一。数据显示,截至2月底,中国投资者以持有17.51万亿韩元韩国债券高居榜首。

看到这则新闻的时候,大家千万不要认为债券市场是一个很好的投资机会,因为债券市场可能要爆发危机,所以对于债券的投资我们要慎之又慎!

欧洲和日本相继推行负利率政策,就是说存款肯定是正的利率,但是银行如果把它自己多余的现金存到中央银行是负利率,如果银行借钱给别的银行也是负利率。这个时候银行既不想把钱放在中央银行,也不能把钱借给放别的银行,他们的出路只有一条,就是借钱给企业或者个人。银行希望企业借钱之后增加投资、拉动经济,借给个人后,他可以做个人按揭、买房。

但是我们要晓得,海外像中国这么炒房的确实不多,因此海外的老百姓更期待拿到钱之后去炒股,股价上涨、财富增加、消费增加、拉动经济,所以说负利率政策逼迫银行将钱不要借给其他银行,不要存到中央银行,而是要借给企业、个人。可是,如果银行有这么多多余的资金要借给企业,企业会借吗?海外的企业每年贷款都有额度的,它不像我们中国企业钱借得越多越好。海外的企业有所谓的风险评估,如果认为风险过大或者是不想借钱了,因此就算银行想借钱给它,企业都不一定想借。

银行借钱给个人就更难了。如果他们本来就有房子,他们就更不需要了,因为他不喜欢炒房。老百姓也不敢买股票,因为到去年11月底为止,欧美股份已经涨到天价了,所以他们也不敢买股票。所以到最后,企业不愿意借钱,个人也不愿意借钱,银行手中这么多的现金被迫去买债券。而债券就像产品一样,如果都去买债券导致需求上涨,结果就是债券价格暴涨。如果没有人买债券,需求下降,债券价格下降。

我们来做个简单的算术,如果今天的市场价格是110,老百姓花110买债券,一年之后还给你110,他们收益率是0。如果今天价格被炒高到130呢,一年之后拿回110,所以就亏20,也就是说回报率是-15%。如果今天投90块钱买的债券,一年之后拿回110,那是正的回报22%。因此债券价格越高,回报率越低,债券的价格和它的回报率也就是收益率成反比。

欧洲跟日本采取负利率之后银行被迫放贷,放贷不出去只有被迫去买债券,尤其是国债,这么大的需求量使得债券价格暴涨,回报率暴跌。

我找了日本、美国、德国、法国、英国,十年期国债的收益率,从2014年1月1号一直到2016年到3月份,它们的回报率也叫做收益率持续下降。2016年债券的回报率暴跌,全世界政府债券、国债的负回报率的已经高达5.5万亿美元,欧洲就高达到2.5万亿美元。

另外,我们用截止到今年3月10号为止日本、德国跟美国的国债收益率做比较。3个月,日本是-0.08,德国是-0.523;6个月,日本是-0.182,德国是-0.429;一年,日本是-0.142,德国是-0.414,3年,日本是-0.176,德国是-0.428;5年,日本是-0.155,德国是0.246;7年,日本是-0.138,德国是-0.096;十年,日本是-0.014,德国是0.297。而美国从三个月的0.32开始一直到十年期的1.93,都是正的。

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